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极彩娱乐测试-估计二季度GDP增速将回落至6.3%——国泰君安微观周报(20190707)

admin 2019-07-15 248人围观 ,发现0个评论

  摘要

  本周观念:估计二季度GDP增速将回落至6.3%二季度出资数据首要是遭到了制造业持续低迷的连累,一方面是信贷结构性流向房地产和基建,更要害的是,全球工业链大变迁的布景下,我国出口正在逐渐被代替,部分职业向海外搬运工业链,制造业出资或许长时刻坚持较低水平。但需求看到的是,外部要素有改进倾向,方针端也在持续发力。二季度以来财政方针端发力较大,专项债能够充任基建本钱金,估计极彩娱乐测试-估计二季度GDP增速将回落至6.3%——国泰君安微观周报(20190707)后续消费影响方针也将推出;G20会议之后,中美两方重启交易谈判,有望鄙人半年改进外部压力。

  国内经济:7月需求端与供应端相对平稳。

  1)下流房地产出售增幅收窄;

  2)中游:高炉开工率持续跌落、发电煤耗增速下降,水泥价格略有跌落,动力煤价格上涨,螺纹钢价格持续小幅上升、库存增速小幅上涨;

  3)上游:油价格、铜价小幅下降,铁矿石价格持续上涨,铜价有所下降;

  4)食物价格:蔬菜价格、猪肉价格持续上涨;

  5)钱银钱银商场利率有所下降,人民币汇率略有价值降低。

  大类财物:全球权益商场大都上涨,大宗产品涨跌互现;遭到非农数据超预期支撑、美元指数上涨。遭到铁矿石价格影响,波罗的海干散货指数大幅上涨28.51%。

  世界方针:1)美国6月非农数据亮眼;2)俄罗斯及9个非欧佩克产油国赞同将减产期限延伸9个月;3)美国6月ISM非制造业PMI欠安。

  国内方针:1)银保监会:约谈信任公司,直指房地产融资;2)李克强总理在大连到会2019年夏日达沃斯论坛开幕式并致辞;3)国税总局出台新税收征管标准,对折事项被精简。

  正文

  一、本周观念:估计二季度GDP增速将回落至6.3%

  GDP:估计19年二季度GDP增速为6.3%。咱们估计二季度GDP增速6.3%,一季度信贷影响的效应在二季度开端下降。后续GDP增速首要看基建在方针影响下能够开释多大的动能,以及影响消费的方针何时发力。

  1)二季度出资数据首要是遭到了制造业持续低迷的连累。一季度制造业企业扩张决心较弱;更为要害的是,全球工业链大变迁的布景下,我国出口正在逐渐被代替,部分职业向海外搬运工业链,这是短期信贷影响无法改动的结构性问题。

  2)出产方面,在制造业出资持续低迷的情况下,出产持续下滑。从赢利和预期来看,制造业PMI出厂和进厂价格相对于一季度都呈现了大幅下降,但出厂价格下降起伏更大,赢利改进拐点还未到,连累出产预期持续下行。

  3)外部要素有所改进,方针端也在持续发力。二季度以来财政方针端发力较大,专项债能够充任基建本钱金,估计后续消费影响方针也将推出;G20会议之后,中美两方重启交易谈判,有望鄙人半年改进外部的冲突压力。

  出产、出资及消费数据:出产方面,估计工业增加值增速到达5.2%。出资:遭到基建拉动,估计固定财物出资增速将小幅上行至5.7%。消费:6月轿车消费改进但原油价格跌落,估计社零增速将回落至8.2%。

  价格方面:CPI:6月食物价格环比增速放缓,但估计食物CPI同比仍持续向上,带动全体CPI小幅上升至2.8%。PPI:6月除铁矿石外,工业品价格均放缓,估计PPI下行至0.2%。

  金融数据:1)新增信贷:时节性要素看,6月新增信贷将上升,但二季度企业借款志愿回落,6月房地产出售下行,居民借款志愿趋弱,估计新增信贷1.70万亿,信贷增速持续放缓。2)新增社融:6月专项债放量,企业债券融资小幅改进,估计社融达2.0万亿。3)M2增速:6月流动性富余,DROO7创新低,专项债放量对钱银派生构成支撑,估计M2增速小幅上升至8.6%。

  交易数据:

  1)出口:6月首要经济体基本面依然疲软,出口或存在必定抢跑,估计出口增速将小幅放缓至-1.6%。

  2)进口:6月国内基本面较平稳,虽原油价格跌落但铁矿石价格上涨明显,再考虑到2018年的低基数,估计6月进口增速将上升至-0.4%。

  二、国内经济:7月需求端与供应端相对平稳

  2.1。下流:房地产出售增幅收窄

  2019年7月以来房地产出售增收窄。30个大中城市产品房成交面积同比增速为2.53%,较6月下降约6.94个百分点。其间,一线城市增速较6月下降1.82个百分点至16.79%,二线城市上升8.34个百分点至10.97%,三线城市下降33.14个百分点至-17.86%。

  2.2 中游:高炉开工率持续跌落、发电煤耗增速下降,水泥价格略有跌落,动力煤价格上涨,螺纹钢价格持续小幅上升、库存增速小幅上涨

  7月以来,高炉开工率持续跌落,日均耗煤增速下降到7月5日当周,高炉开工率为66.3%,连续下降趋势。日均耗煤增速下降,7月以来6大发电集团日均煤耗量同比下降16.99%,降幅较上月扩展了约6.87个百分点。

  水泥价格环比跌落,动力煤价格环比上涨。到7月5日,7月水泥价格指数环比增速较6月下降约1.26个百分点,至146.85,同比增速较6月上升约0.4个百分点至4.65%。动力煤价格环比增速为2.84%,收于610.4元/吨,同比增速相较6月上升约6个百分点至-7.08%。

  螺纹钢价格持续小幅上升、库存增速小幅上涨。7月以来,螺纹钢价格持续小幅上涨,环比增速为2.49%,收于4144.2元/吨,同比增幅上涨2.02个百分点至-1.13%。螺纹钢库存环比上升至3.87%,同比增速上涨至26.05%。

  2.3。上游:原油价格、铜价小幅下降,铁矿石价格持续上涨

  7月以来,原油价格小幅下降。到7月5日,英国布伦特原油现货价格为64美元/桶,较6月环比下降4.71%;WTI现货原油价格环比下降2.86%至56.8美元/桶。

  铁矿石价格持续上涨,铜价有所下降。7月以来,铁矿石期货价格环比增速为12.67%,为875.8元/吨,同比增速持续上升约19个百分点至86.66%。阴极铜期货收盘价为46570元/吨,较6月环比下降5.79%,同比上升5.5个百分点至-5.79%。

  2.4。食物价格:蔬菜价格、猪肉价格持续上涨

  2019年7月以来,蔬菜极彩娱乐测试-估计二季度GDP增速将回落至6.3%——国泰君安微观周报(20190707)价格、猪肉价格持续上涨。到7月5日,28种要点监测蔬菜均价为4.06元/公斤,较6月环比上升5.63%。22个省市均匀猪肉价格为23.05元/公斤,环比上升4.99%,同比上升31.14%。

  2.5。钱银:钱银商场利率有所下降,人民币汇率略有价值降低

  利率方面,钱银商场利率有所下降。到7月5日,R00极彩娱乐测试-估计二季度GDP增速将回落至6.3%——国泰君安微观周报(20190707)7较6月末下行55.23bp至2.1080%,R001较6月末下行41.65bp至1.1315%。其间,1年期国债利率较6月下降4.72bp为2.5957%,10年期国债利率下行4bp至3.1705%。信誉债利率有所下降,AAA级中短期收据3年和1年的收益率别离较6月底下行11bp和6bp至3.5669%和3.1361%。汇率方面,离岸人民币即期汇率为6.8954,较6月底略有价值降低3bp。

  三、全球大类财物:全球权益商场大都上涨,大宗产品涨跌互现

  整体而言,本周大类财物体现分解,全球股市整体上涨,大宗产品则涨跌纷歧。具体来说,欧洲股市全线收涨,富时100(英国)、法兰克福DAX指数、巴黎CAC40指数、意大利ITLMS指数及俄罗斯RTS指数别离上涨0.61%、1.37%、1.41%、3.48%、1.32%。美股全线上涨,本周道琼斯工业均匀指数、标准普尔500指数、纳斯达克归纳指数别离录得1.36%、1.65%及1.94%。国内方面,因为中美交易谈判从头启动,上证综指上涨1.08%至3011.0588,创业板上涨2.40%至1547.74。

  美元指数上涨,非农数据好于预期。美元指数收盘站上97关口,6月非农工作人口增加22.4万,大幅好于预期;本次非农陈述是美联储7月会议前的最终一次,该数据好于商场预期,将给美联储必定的喘息空间,但美联储7月降息25基点仍旧是大概率事情。

  大宗产品方面涨跌互现。遭到铁矿石价格影响,波罗的海干散货指数大幅上涨28.51%;NYMEX原油、IPE布油周内跌落,跌幅别离为0.81%、0.17%;本周LME锌跌落3.35%,DCE铁矿石跌落1.07%。

  四 、世界方针:美国6月非农数据亮眼

  1)美国:6月非农数据大幅好于预期

  美国劳工部最新发布数据显现,曩昔三个月,均匀新增非农工作人数为17.1万,6月专业商业服务、医疗业、交通部分和仓储业工作人数录得上扬。美国6月非农工作人口增加22.4万,大幅好于预期,但5月非农工作人数小幅下修至7.2万,失业率上升至3.7%。6月非农数据发布前,商场估计美联储在7月会议上降息25基点概率为87.5%,直接降息50基点概率下降至12.5%;假如7月按期降息25基点,在9月会议上再次降息的概率为7极彩娱乐测试-估计二季度GDP增速将回落至6.3%——国泰君安微观周报(20190707)2%,在12月会议上再度降息的概率为55.8%。在美国6月工作情况从头转好之后,商场对美联储降息预期进一步回落。

  2)俄罗斯及9个非欧佩克产油国赞同将减产期限延伸9个月

  奥地利维也纳时刻本周二,俄罗斯和其他9个非欧佩克产油国赞同将减产期限延伸9个月至2020年3月。音讯发布后世界油价小幅跌落。

  3)德国6月份失业人数环比微降

  德国联邦劳工局7月1日发布的数据显现,经时节调整后,德国6月份失业人数环比微降,但降幅低于商场预期。计算显现,经时节调整后,6月德国失业人数为228.1万,环比削减约1000人;当月失业率为5.0%,与上月相等。6月空缺岗位数为79.8万个,同比削减了8000个。德国联邦劳工局局长德特勒夫舍勒标明,德国经济展开疲软给劳动力商场带来细微影响。

  4) 美国6月ISM非制造业PMI欠安

  美国发布的6月ISM非制造业PMI体现欠安,且创近两年新低。美国6月ISM非制造业PMI实践录得55.1,创2017年7月以来新低,预期值和前值别离为56.0和56.9。其间的分项目标——美国6月ISM非制造业工作指数录得55.0,大幅低于前值58.10。

  五、国内方针:银保监会约谈信任公司,直指房地产融资

  1)国务院:总理李克强7月2日上午在大连到会2019年夏日达沃斯论坛开幕式并宣布特别致辞。

  李克强总理标明,夏日达沃斯论坛在我国现已举办了13年。最初建立夏日达沃斯论坛时,新一轮工业革命正在鼓起,全球化脚步在加速,breedmeraw新业态、新技术、新商业模式层出不穷。其时确认了新领军者这一主题,而且连续至今,依然具有实际意义,当年许多生长型企业已生长为“参天大树”。咱们便是要让各类商场主体,让大企业和生长型企业同台竞技,公平竞争,共同展开。李克强标明,在当时世界形势下,本次论坛深化研讨经济全球化问题,有很强的实际针对性。在上星期举办的二十国集团领导人大阪峰会上,习近平主席深入论述了我国关于经济全球化的态度和建议,再次标明愿与世界社会一道引极彩娱乐测试-估计二季度GDP增速将回落至6.3%——国泰君安微观周报(20190707)导经济全球化朝正确方向展开。

  2)国税总局:出台新税收征管标准,对折事项被精简

  新出台的《税收征管操作标准》(以下简称《操作标准》),拟定了税收事务的全国一致标准;对折事务事项被精简。《操作标准》清晰了税费和非税收入全国一致标准,对社保费征缴共性事项清晰全国一致标准;对全国一致履行的非税收入事务事项清晰全国一致标准,税费和非税收入征管操作完成一致化、标准化和标准化。同质化流程整合精简,比照原征管标准,事务事项精简50%。撤销一批需求纳税人、缴费人报送的材料,比原征管标准精简48%。纸质表证单书也进一步精简,精简起伏到达26%。《操作标准》清晰,税务机关对纳税人、缴费人进行信誉和危险画像,并据此展开危险猜测、监控、防备和应对。危险应对成果将计入信誉积分。

  3)银保监会:约谈信任公司,直指房地产融资

  近来,银保监会进行约谈警示,意图在于加强房地产信任范畴危险防控,在前期充沛调研剖析的根底上,针对近期部分房地产极彩娱乐测试-估计二季度GDP增速将回落至6.3%——国泰君安微观周报(20190707)信任事务增速过快、增量过大的信任公司。银保监会提出了五点要求,一是要求这些信任公司增强大局认识,严厉执行“房住不炒”的总要求,严厉履行房地产商场调控方针和现行房地产信任监管要求;二是要求进步危险管控水平,保证事务规划及杂乱程度与本身本钱实力、财物管理水平、危险防控才能相匹配;三是要求进步合规认识,加强合规建造,保证房地产信任事务稳健展开;四是要求操控事务增速,将房地产信任事务增量和增速操控在合理水平;五是要求进步受托管理才能,活跃优化房地产信任服务方法,为房地产企业供给专业化、特征化金融服务。

  4)我国进出口银行人民币世界化的脚步应该再快一些

  7月6日,我国进出口银行党委书记、董事长胡晓炼在2019世界钱银论坛上宣布讲演称,要做好人民币世界化这篇大文章,我国金融业竞争力的进步是不可或缺的。胡晓炼指出,现在的大趋势仍是经济全球化,各国经济经过跨境交易出资等快速展开、深度交融,但与此一起世界经济也正处于全球化遭受波折、单边主义鼓起、交易增长势头受抑的弯曲阶段。在这个大布景下,人民币世界化怎么展开是咱们当时要回答的问题。胡晓炼指出,经过四十年的改革开放展开,在全球化进程中,我国正在从产品输出入大国走向产品输出入和本钱输出入的大国;从接收世界工业链搬运到在持续坚持较完善工业链系统的一起,自动经过对外出资进行全球产能优化布局;从以产品为枢纽联合世界经济融入全球化,展开到以产品和本钱双枢纽联合世界经济、融入全球化展开。这些改变都使人民币“走出去”的根底愈加坚实。

  六、下周重视

(文章来历:国泰君安

(责任编辑:DF010)

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